[엑시콘] <엑시콘분석1> IBK증권 주간사의 역할 - 엑시콘주주동호회, 소액주주 토론방

지난 7~8일 수요예측에서 공모가 밴드 하단보다 낮은 예측 참여가 약 35% 나타나면서
시세가 폭락하였고, 지난 12일 오후가 되어서야 코넥스 시세 보다 낮은 1만원에 공모가를
결정하였음

주간사인 IBK증권이 공모가를 희망공모가 하단인 13,500원보다 낮은 1만원에 확정한  의도는
공모경쟁률을 높일려는 의도로 판단되나 결국 9대1의 청약률이라는 참사가 발생하였음

결국 엑시콘의 기업가치에 대한 확신 또는 확인없이 낮은 공모가임에도 불구하고 청약률이
낮아 아주 가치없는 회사로 전락하게 된 것임

엑시콘의 IR 포인트는 유니테스트와의 차별화임.
현재 유니테스트는 시총 약 2천억원, 반기순이익 230억원대로 반기순이익의 2배로
올해 순이익을 추정한다면 PER이 4.4배에 불과함. 시장은 유니테스트의 수주공시를
목빠지게 기다리고 있으나 결국 시장은 하반기에 이익이 별로 나지 않을  것이라는 예상을
반영하고 있는 것임
이로 인해 엑시콘도 상반기순이익이 약70억원으로 작년 1년간 순이익을 이미
상회함에도 불구하고 제대로 평가받지 못하고 있는 것임
따라서 주간사인 IBK는 엑시콘이 3분기에 수주가 있었는지, 또 4분기 수주 예상금액등을
조사하여 IR에 적극적으로 활용함으로써 유니테스트와의 차별화를 시도했어야 했음.
거래소에 게재되어있는 지난 10월초 엑시콘 IR 자료에는 반도체 후공정 산업전망과
엑시콘의 경쟁력만 이야기하고 있음.
결국 유니테스트와의 차별화를 시도하지 않아 IR에 실패하고 수요예측에 실패한 것임

두번째 IBK의 실수는 공모가를 시세보다도 또 희망공모가 하단보다도 낮은 1만원에
산정한 것임. 앞서 설명한 것처럼 싸게 공모가를 확정했으면 청약률이라도 높게 했어야 했음
지점수도 적고 일반청약고객기반도 약한 IBK는 엑시콘 기업가치에 대한 확신없이
1만원에 공모가를 확정한 것임. 결국 주간사로서 받는 수수료(6억원)에 대응하는 6억원
투자금액의 손실 가능성만 우려한 것으로 추정됨.
또한 공모가 하단인 13,500원에 공모가를 확정했을 경우보다 회사도 공모자금 70억원을
날린셈임.

물론 상기의 모든 논거는 3분기 또는 4분기 수주가 어느정도 될 것이라는 것을  가정한
것으로 만약 수주가 유니테스트 처럼 별로 없다면 IBK 의 의사결정을 크게 탓할 것은 없음

그렇다면 엑시콘의 적정가치는 얼마인가?