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롯데케미칼, 업황반등 필요…4Q 영업손실 2027억 예상-NH
최영광 NH투자증권 연구원은 "4분기 유가와 납사가격 하락과 함께 제품가격도 동반 하락세"라며 "오히려 극심한 공급과잉 속 수요둔화 등 시황의 추가 악화로 인해 제품가격의 하락폭이 더 커 스프레드는 축소 중으로, 영업적자 폭이 확대될 전망"이라고 밝혔다.
최 연구원은 "롯데케미칼은 HD현대케미칼과 사업재편을 추진 중으로, 대산공장을 물적분할해 HD현대케미칼과 합병할 계획"이라며 "합병 후 HD현대케미칼에 대한 지분율은 롯데케미칼 50%, HD현대오일뱅크 50%로 조정될 예정"이라고 했다.
그러면서 "롯데케미칼의 대산공장 에틸렌 생산능력은 110만톤, HD현대케미칼의 에틸렌 생산능력은 85만톤으로, 두 설비 중 한 곳의 가동을 장기적으로 중단하고 나머지 한 곳의 가동률을 높여 운영 효율성을 개선할 계획"이라고 밝혔다.
최 연구원은 "사업재편을 하면 고정비 절감효과를 기대할 수 있지만, 에틸렌-납사 스프레드가 개선되는 석유화학 업황 호전 없이는 이익창출 능력이 지속 가능한 개선세를 보이긴 어렵다"며 "NH투자증권은 중국발 증설 사이클에 따른 공급과잉과 제품 스프레드 약세 장기화를 전망한다"고 밝혔다.
또 "저조한 실적이 계속되는 가운데 통폐합 과정에서 공정가치재평가로 인한 손상차손 역시 발생할 것으로 예상돼 롯데케미칼의 주당순자산가치(BPS) 하락세는 이어질 것"이라고 했다.
성시호 기자 shsung@mt.co.kr
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