| 프린트하기 닫기 | www.38.co.kr |
현대커머셜 신용등급 ‘Baa1’ 유지…무디스 “자산건전성 안정”
 세계 3대 신용평가사 무디스가 9일 현대커머셜(HCI)의 장기 외화 발행자 신용등급을 Baa1로 유지했다. 단기 경기 부진으로 연체비율이 다소 오르긴 했지만, 완만한 성장 회복과 현대차그룹(HMG)의 지원 여력 등을 감안할 때 전반적 신용도는 안정적이라는 평했다. 이번 등급에는 ba1 수준의 단독신용도(SCA)에 그룹 지원을 반영한 3노치(uplift)가 반영됐다. 현대자동차(HMC) 38.27% 지분과 오너일가 38.42% 지분, 그룹 내 금융계열사에 대한 리스크 거버넌스 체계 등을 고려할 때 ‘매우 높은 수준의 계열지원’이 지속될 것이란 분석이다. 무디스는 HCI의 신용도 기반을 “완만하지만 안정적인 수익성과 양호한 리스크관리”에서 찾았다. 올 9월말 기준 문제여신비율은 1.07%로 작년 말(0.78%)보다 상승했지만, 국내 경기 둔화 영향이 컸다는 설명이다. 무디스는 “경제성장률 회복이 예상되는 만큼 향후 12~18개월간 자산건전성은 큰 변동 없이 유지될 것”이라고 내다봤다. 다만 올해 9개월 누적 기준 대손비용률(NCO/AVG)은 0.54%로, 향후 점진적 상승 가능성을 열어뒀다. 자본적정성과 레버리지 부담도 관리 가능 범위로 평가했다. HCI의 규제 레버리지는 9월말 기준 7.3배로 규제 상한(8배)에 근접하지만, 회사가 ‘완충 영역’을 유지하며 안정적으로 관리하고 있다고 판단했다. 수익성도 연 1%대 중반 수준을 지속할 것으로 봤다. 올해 9개월 기준 평균 관리자산 대비 순이익률(NI/AMA)은 1.51%로, 무디스는 “조달비용 하락과 투자자산 기여 확대가 높아진 신용비용을 상쇄할 것”이라고 분석했다. 다만, 유동성·현금흐름은 여전히 취약한 지점이다. 12개월 내 만기 도래 부채 대비 유동성 커버리지 비율은 낮은 편이지만, 상당한 규모의 미인출 약정한도(undrawn committed lines)와 장기성 조달 비중(60% 이상)이 이를 보완하고 있다는 설명이다. 무디스는 향후 등급 상향 조건으로 △HMG내 통합도 제고(캡티브 비중 확대) △유형 보통주자본 대비 유형 관리자산(TCE/TMA) 15% 이상으로의 자본력 개선 △1.5% 이상의 안정적 수익성 지속 등을 제시했다. 반면 등급 하향 위험으로는 △비계열 노출 확대로 인한 변동성 상승 △TCE/TMA 9% 이하 하락 △유동성 약화 △현대차(HMC) 등급 하향 등을 거론했다. <저작권자 ⓒ 이투데이 무단전재/재배포 금지>
|
| 프린트하기 닫기 | www.38.co.kr |