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[김남현의 채권썰] 30년물 입찰, 커브 왕복달리기
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미 연방대법 관세 판결·차기 연준의장 지명 이슈도 촉각, 채권시장 우호적 변수 아닐 듯  지난 한주 채권시장은 연말 분위기 속에서 비교적 조용한 분위기를 연출했다. 상대적으로 단기물이 강했던(금리하락) 반면, 장기물이 약했던(금리 상승) 정도였다. 실제로, 일주일간 국고채 3년물은 2.3bp, 국고채 5년물은 0.1bp씩 떨어진 반면, 국고채 10년물은 1.2bp 올랐다. 이에 따라 국고채 3년물 금리는 2.935%를 기록하며 지난해 11월26일(2.895%) 이후 한달10일만에 최저치를 기록했다. 국고채 10년물과 3년물간 장단기 금리차도 45.1bp까지 확대돼 작년 6월9일(46.2bp) 이후 7개월만에 최대치를 경신했다. 시계열을 넓혀 작년 11월말 대비로 봐도 큰 움직임이었다고 볼 수 없겠다. 일드커브만 스티프닝(수익률곡선 수직화)되는 정도였다. 통안2년물은 7.1bp, 국고3년물은 5.6bp 하락했던데 반해, 국고10년물은 4.2bp, 국고30년물은 3.5bp 상승했다. 다음주부터는 본격적으로 2026년 장이다. 다만, 당분간 방향성보다는 미세조정 흐름 정도가 될 것으로 예상된다. 주 중반인 7일 지준일, 주 후반 미국 고용 발표가 예정돼 있다는 점도 일정 정도 영향을 미칠 것으로 보인다. 금리 레벨(수준)과 새해 신규자금집행 가능성 등은 강세 요인으로 작용할 수 있겠다. 반면, 4300을 돌파하며 사상 최고치 행진을 보이는 코스피 등 주식시장 랠리는 약세 요인이 될 공산이 크다. 이번주 6일(현지시간)부터 9일까지 미국에서 열리는 CES와 8일 삼성전자 실적발표 등 주식시장이 주목하는 이벤트들도 많다. 이재명 대통령이 중국을 국빈방문하는 가운데 5일 시진핑 주석과 한·중 정상회담이 예정돼 있다. 이 또한 주식시장엔 우호적 재료로 작용할 공산이 크다. 최근 확대된 장단기 금리차는 왕복달리기를 예상한다. 당장 6일로 예정된 4조3000억원 규모 국고채 30년물 입찰 결과를 지켜볼 필요가 있어서다. 최근 커브 스팁 요인을 보면 단기물 구간에서 과했던 금리 상승에 대한 되돌림 성격이 크지만, 30년물 입찰에 대한 부담감도 일정 부분 작용했기 때문이다. 30년물 입찰이 무난하다면 커브 스팁은 주춤할 수밖에 없겠다. 연초 채권시장을 비롯해 자본시장을 좌우할 가장 큰 변수는 뭐니뭐니해도 미국 연방대법원의 상호관세 합법성 판결과 도널드 트럼프 대통령의 차기 연방준비제도(Fed·연준) 의장 지명이다. 우선, 차기 연준 의장 지명은 누가 되든 트럼프의 공격적 금리인하를 지지할 비둘기파(통화완화파) 인사일 공산이 크다. 채권시장 입장에서는 상당부문 선반영된데다, 한국은행 통화정책과 각자도생 중이라는 점, 이같은 재료가 주식시장에 호재일 가능성이 높다는 점에서 보면 되레 채권 약세 요인으로 작용할 수 있겠다. 연방 대법 판결은 언제 어떤 결과가 나올지 불확실한 이벤트다. 불확실하다는 점부터 우호적 변수는 못된다. 게다가 트럼프 손을 들어줄 경우엔 위험선호 현상을, 트럼프 관세에 제동을 걸 경우엔 글로벌 패닉장을 점칠 수 있다는 점에서 채권시장 입장에선 긍정적 재료는 아닐 것으로 본다. 이밖에 한국에서는 6일 12월 외환보유액, 8일 11월 경상수지 발표가 예정돼 있다. 5일엔 재정경제부가 2조8000억원 규모의 국고채 2년물 입찰을 실시한다. <저작권자 ⓒ 이투데이 무단전재/재배포 금지>
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