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"실리콘투, 목표가↑…해외고객 확장·밸류에이션 매력"-한투
김명주 한국투자증권 연구원은 "이달 화장품 섹터에 건전한 조정이 발생할 가능성이 있지만, 실리콘투의 경우 밸류에이션이 매력적이기 때문에 섹터 내 안전한 투자처로 전망한다"며 "운반비가 오르고 있지만, 3분기 매출 대비 운반비 비중은 2분기와 유사할 것"이라고 밝혔다.
김 연구원은 "2분기 쌓아둔 재고 덕분에 3분기 화물량은 줄어들 가능성이 있다"며 "차곡차곡 쌓여가는 고객사 덕분에 하반기 실적은 견조할 것으로 예상하며, 추세적 원화강세가 지속될 경우 실적에 부정적 영향을 줄 수 있기 때문에 이 점은 유의할 필요가 있다"고 했다.
실리콘투의 2분기 전체 매출 가운데 미국 매출이 차지하는 비중은 19.2%로 전분기 대비 2.6%포인트(p) 높아졌다고 김 연구원은 설명했다.
김 연구원은 "현재 원/달러 환율이 전고점 대비 12.9% 하락한 상태여서 3분기 매출총이익률(GPM)이 2분기 수준을 넘어서긴 어려워 보이지만, 3분기엔 2023~2024년과 마찬가지로 리테일러의 매출 기여도가 높아질 가능성이 있기 때문에 3분기 GPM은 1분기보다 1%p 높아진 31%로 예상한다"고 밝혔다.
이어 "지난해 GPM은 전년 대비 2.6% 하락했는데, 아이러니하게도 지난해 평균 원/달러 환율은 전년 대비 4.2% 상승했다"며 "달러 강세에도 회사 GPM이 하락한 요인은 지난해 매출 내 오리엔트레이드그룹 등 도매고객 매출비중이 매우 높았기 때문으로 추정한다"고 했다.
김 연구원은 "지난해와 올 2분기 기준 실리콘투의 가장 큰 고객은 영국의 대표적 내셔널 리테일러 부츠인데, 최근 영국 내 한국 화장품의 인기가 상승한 점을 고려하면 부츠 매출은 하반기에도 꾸준히 증가할 것"이라며 "2분기 아이허브 매출은 과거 대비론 아쉬웠는데, 최근 다시 회복세로 파악된다"고 밝혔다.
또 "돌이켜보면 시장 내 수요·공급이 가장 중요했다"며 "실리콘투의 실적·주가가 가장 양호했던 구간은 미국 내 한국 화장품의 인기가 높아지면서 공급이 수요를 따라가지 못한 2023~2024년"이라고 했다.
올해 업황에 대해선 "유럽 내 한국 화장품의 오프라인 채널 입점이 본격화한 데 따라 역내 수요가 꾸준히 우상향할 가능성이 높다"며 "실리콘투는 더글라스 등 CVC캐피탈 산하 유통채널까지 신규 고객사로 확보할 가능성이 높다"고 밝혔다.
성시호 기자 shsung@mt.co.kr
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