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2026년 10월 08일 08:57 김나경 기자

"SK이노베이션, 바로사 LNG 도입으로 이익 확대…목표가 20%↑"

하반기 핵심변수=정유·윤활유 개선, 배터리 ESS수주

신한투자증권이 SK이노베이션의 바로사 가스의 다윈 LNG(액화천연가스) 도입에 따른 E&S(에너지사업부) 실적 호조를 이유로 목표가를 24만원으로 상향 조정했다.

이진명·김명주 신한투자증권 연구원은 8일 다윈 LNG 탐방보고서 리포터에서 "SK이노베이션은 바로사 가스의 다윈 LNG 도입으로 E&S가 자원 개발부터 액화·선적, 국내 발전까지 사업 구조를 완성했다"며 "향후 실적 변동성을 완화하는 이익원으로 자리 잡으며 LNG 사업의 멀티플 재평가 확대도 기대된다"고 했다.

SK이노베이션의 목표주가는 정유·윤활유·E&S 호조를 반영해 24만원으로 20% 높이고 투자 '매수' 의견을 유지했다. 하반기 주가에 영향을 미칠 핵심 변수로는 정유·윤활율 개선과 배터리 ESS(에너지 저장장치) 수주를 꼽았다.

두 연구원은 다윈 LNG 탐방 결과 SK이노베이션의 E&S 사업 호조를 예상했다. 바로사 가스는 해양 부유식 생산·저장·하역설비 'BW 오팔'에서 1차 처리 후 수송관을 거쳐 다윈에 유입된다. E&S는 바로사 37.5%, 다윈 25% 지분을 각각 확보해 연 130만톤(t)의 물량을 국내에 공급 중이다.

다윈은 2006년부터 바유운단 가스를 처리해 온 터미널인데 1월 첫 선적, 2월 보령 입항에 이어 반복 출하를 진행 중이다. 두 연구원은 "다윈은 생산·산적이 빠르게 정상화되며 초기 가동 국면도 지나고 있다"면서 "기존 인프라의 투자 효율에 국내 발전원료 대체 효과가 더해져 바로사 물량의 이익 기여도가 점차 확대될 것"이라고 설명했다.

아울러 두 연구원은 "SK이노베이션은 E&S의 SMP(계통한계가격) 상승과 바로사 LNG 도입으로 이익 모멘텀이 확대되며 기업가치 상승을 뒷받침할 것"이라고 전망했다.

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