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2026년 11월 11일 10:17 김인규 기자

[더벨]1200억 추가 확보한 서진시스템, 영구채 활용법 눈길

더벨|이 기사는 11월10일(16:41) 자본시장 미디어 '머니투데이 thebell'에 출고된 기사입니다.

서진시스템이 1200억원을 추가 조달하면서 운전자본 부담을 줄여나가는 모양새다. 연초 겪은 풋옵션 압박과 세금 리스크에도 투자자들이 회사의 장기 비전에 공감하고 있다는 해석이 가능하다. 빅테크 기업들과의 협력을 이어가면서 글로벌 제조기업으로 입지를 다질 수 있을지 주목된다.

서진시스템은 최근 2건의 전환사채(CB) 발행을 결정했다. 각 600억원으로 총 1200억원 규모다. 이번 행보는 지난 8월 진행했던 2000억원 조달의 연장선상으로 풀이된다. 당초 3000억원 규모의 영구채 발행을 추진했던 만큼 계획했던 수준의 자금을 확보하게 됐다는 평가가 나온다.

자금 발행 조건도 유사하게 나타났다. 영구채와 일반 CB를 절반씩 혼합한 방식으로 조달이 이뤄졌다. 만기 4년을 설정한 44회차는 만기이자율 2%, 표면이자율 0%의 조건으로 협의됐다. 최근 조달한 40회차, 42회차와 같은 수치다.

전환가액은 주가 3만3430원으로 그간의 주가 변동을 고려해 다소 낮은 수준으로 협의됐다. 케이비증권과 신한투자증권이 최대주주인 빌랑스-오라이언 SJ 메자닌 신기술사업투자조합이 투자자로 이름을 올렸다. 자금조달 목적은 기타자금으로 계열회사 운영자금에 활용한다.

45회차 CB는 영구채로 발행된다. 만기 30년으로 표면이자율 2%, 만기이자율 5%의 조건이다. 전환가액은 3만391원으로 협의됐다. 빌랑스-오라이언 SJ 메자닌 신기술사업투자조합과 키움증권이 각각 300억원씩 투자할 예정이다. 동일하게 계열회사 운영자금을 확보하기 위한 것으로 납입일은 두건 모두 오는 16일이다.

서진시스템이 자금조달 과정에서 영구채를 적극적으로 활용한 이유는 글로벌 기업과의 협력을 의식했기 때문이라는 분석이 나온다. 빅테크 업체들이 대부분 협력사의 재무비율과 부채부담 등을 면밀히 따지는 만큼 향후 공급 물량 확대 국면에 대비해 재무구조를 정비하기 위함이라는 해석이다.

서진시스템은 플루언스와 블룸에너지, 삼성SDI를 비롯한 업체들과 협력하고 있는 것으로 시장에 알려져 있다. 지난 7월과 10월 블룸에너지와 각각 785억원, 1064억원 규모의 고체산화물 연료전지(SOFC) 모듈 및 부품 생산에 대한 공급계약을 체결했다. 삼성SDI와도 북미 에너지저장장치(ESS)용 배터리 인클로저 임가공계약을 체결한 바 있다.

핵심 자회사로 분류되는 텍슨 역시 램리서치를 비롯한 주요 기업들과 협력을 진행 중이다. 업계에선 텍슨의 공급 물량이 크게 늘어나는 추세인 만큼 내년까지 서진시스템의 성장을 견인할 것으로 보고 있다.

서진시스템은 중국 업체들에 버금가는 글로벌 제조 기업으로 성장하겠다는 비전을 안고 그간 대규모 투자를 진행해왔다. 지난 2011년 베트남에 진출한 이후 116만㎡(35만평)에 달하는 현지 제조 거점을 구축했다. 최근에는 고객사의 요청에 보다 빠르게 대응할 수 있는 체계를 갖추기 위해 미국 휴스턴 공장도 가동을 시작했다.

시장에서는 이번 자금조달을 계기로 서진시스템의 운전자본 부담이 일부분 해소된 것으로 보고있다. 아직 환급 문제가 남았으나 베트남 현지에서 어려움을 겪었던 세금 이슈도 어느정도 일단락된 것으로 파악된다. 관건은 3분기를 비롯한 올해 실적이다. 연간으로 조단위 매출을 내고 있는 만큼 수익성 개선 성과가 나타나는 시점에 이목이 쏠리는 분위기다.

서진시스템 관계자는 "조달자금의 구체적인 용처는 아직 확정되지 않았으나 운전자본 명목으로 투입할 예정"이라며 "영구채 발행을 함께 추진하면서 재무부담을 줄인 것"이라고 설명했다.

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