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VIP자산운용 "TPG의 롯데렌탈 공개매수 환영…지분 7% 전량 응모"
 롯데렌탈 2대 주주인 행동주의펀드 VIP자산운용이 글로벌 사모펀드(PEF) 운용사 텍사스퍼시픽그룹(TPG)의 롯데렌탈 공개매수를 환영한다는 입장을 밝혔다. 대주주뿐 아니라 일반주주에게도 동일한 가격에 주식을 매각할 기회가 주어져야 한다는 주장이다. 12일 VIP자산운용은 "TPG의 롯데렌탈 공개매수를 환영하며 보유 주식 전량을 응모하기로 했다"고 밝혔다. VIP자산운용은 롯데렌탈 지분 7.33%를 보유한 2대 주주다. TPG는 지난달 30일 롯데그룹이 보유한 롯데렌탈 지분 61.17%를 주당 5만9000원, 총 1조3105억원에 인수했다. 이어 자진 상장폐지를 추진하며 이달 6일부터 다음달 3일까지 잔여 지분 38.83%(1409만7325주)를 같은 가격에 공개매수하고 있다. 응모에 관계없이 신청한 주식은 모두 사들이는 조건이다. 앞서 추진됐던 어피니티에쿼티파트너스의 롯데렌탈 인수와는 다른 구조다. 어피니티는 롯데그룹 지분 56.2%를 주당 2만7115원, 총 1조5729억원에 인수할 예정이었다. 당시 일반주주에게는 별도의 매각 기회가 제공되지 않았다. 해당 거래는 공정거래위원회의 기업결합 금지 결정 이후 무산됐다. VIP자산운용은 같은 기업의 주식임에도 대주주와 일반주주가 매각 과정에서 서로 다른 대우를 받았다는 점을 지적했다. 김민국 VIP자산운용 대표는 "같은 회사, 같은 주식인데 2년 만에 일반주주에게 주어진 매각 기회가 완전히 달라졌다"고 말했다. 이어 "이후 더존비즈온과 에코마케팅에서 인수자의 공개매수가 같은 가격에 제시됐고, 가비아 인수 협상에서도 상장 자회사 케이아이엔엑스(KINX)의 일반주주에게 전량 매각 기회를 주기로 했다"며 "롯데렌탈 역시 시장이 주주 공평대우를 새로운 기준으로 받아들이고 있음을 보여주는 사례"라고 평가했다. 다만, VIP자산운용은 현행 의무공개매수제도의 보완 필요성도 제기했다. 정부위원회는 인수자가 대주주에게서 먼저 사들인 지분을 의무적으로 수용하는 '50%+1주' 기준을 제시하고 있다. VIP자산운용은 해당 기준을 롯데렌탈 거래에 적용하면 TPG가 이미 지분 61.17%를 인수한 만큼 법정 기준을 충족하게 된다고 지적했다. TPG가 자발적으로 일반주주에게 동일한 가격을 제시했지만, 현행 논의대로라면 추가 매수 의무가 발생하지 않을 수 있다는 것이다. 김 대표는 "상법에는 주주를 공평하게 대우하라는 원칙을 세워 놓고, 정작 경영권이 바뀔 때는 대주주만 보유 주식을 먼저 전부 팔고 일반주주는 단 한 주도 팔 기회를 얻지 못하게 두는 것은 따뜻한 아시아·대한민국처럼 앞뒤가 맞지 않는다"고 지적했다. 이어 "대주주 지분만 사도 법정 기준을 다 채울 수 있다면 일반주주에게도 자발적으로 같은 가격을 제시해 온 시장 흐름마저 꺾일 우려가 크다"고 덧붙였다. 대안으로는 '비례적 공개매수' 방식을 제안했다. 의무매수 기준은 '50%+1주'로 유지하되 대주주와 일반주주 모두 같은 가격에 공개매수에 응모하고, 응모 물량이 매수 예정 수량을 넘어서면 각자 응모한 주식 수에 비례해 매수하는 방식이다. VIP자산운용은 이같은 방식이 대주주에게 더 많은 환금 기회를 제공하면서도 일반주주의 매각 기회를 보장할 수 있다고 설명했다. 인수자가 부담하는 총매수 금액도 기존 의무매수 기준과 동일하다는 주장이다. 의무공개매수제도가 인수합병(M&A)을 위축시킬 수 있다는 우려에 대해서도 반박했다. 외환위기 당시 한국을 제외하면 주요국 가운데 M&A 위축을 이유로 제도를 폐지한 사례를 찾기 어렵다는 설명이다. VIP자산운용은 롯데렌탈 거래가 기존 대주주가 종전보다 낮은 매각 단가를 받아들여 성사된 사례라는 점에도 주목했다. 롯데그룹이 TPG에 넘긴 지분은 앞서 어피니티에 매각하려던 지분보다 많지만 총매각대금은 약 2624억원 줄었다. 김 대표는 "경영권 거래 과정에서 일반주주가 얼마나 공평하게 대우받는지가 한국 주식의 투자 매력과 직결된다"며 "경영권이 바뀔 때 대주주만 프리미엄을 받고 일반주주는 함께 팔 기회조차 없다면 투자자는 한국 시장에 낮은 값을 매길 수밖에 없다"고 말했다. 이어 "일반주주도 대주주와 같은 가격에 팔 기회가 있다는 믿음이 쌓여야 해외 주식으로 눈을 돌린 국내 투자자가 한국 시장을 다시 볼 이유가 생기고, 한국 기업의 저평가에 주목해 온 해외 투자자가 장기 투자에 나설 근거가 생긴다"고 강조했다. <저작권자 ⓒ 이투데이 무단전재/재배포 금지>
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