[다원메닥스] BNCT의 가치 평가 (팩트만 기재) - 다원메닥스주주동호회, 소액주주 토론방

1. 다원메닥스가 비교할 수 있는 기업은 현재 대만의 Heron뿐이다.

일본 스미토모는 사업부가 다양한 대기업(중공업)이라
병원BNCT에 특화된 Heron 이나 다원메닥스와 비교하기에는 마땅치 않다고 본다.

다원메닥스, Heron 양사의 회사연혁, 회사규모, 사업부문이 거의 같고,
양사 모두 2025년 까지의 매출도 거의 없는 상태.

기기는 Heron은 원형가속기 방식(스미토모와 동일), 다원은 선형가속기 방식.
Heron은 현재 기기만 품목허가 득함. (추후 붕소약물, TPS 허가 계획)

Heron은 상장 후 가진 2025.11.18. 맥쿼리 주관 콘퍼런스에서 ;
자사 장비 1대당 USD 4,000만~5,500만 (600억~800억원),
붕소약물은 환자 1인당(체중 60kg기준) 40만 TWD (1,900만원)이고,
자사 장비는 1일 치료 환자수 6명, 반면 일본 장비는 1일 치료 환자수 2명이라고,
자사는 BNCT기기를 3대(대만 2대, 중국 1대) 판매 계약했다고 밝힘.

반면, 다원메닥스 BNCT는 1일 8~12명 정도 치료 가능,
예비심사 청구 전까지 2~3대 계약이 이루어지리라 봄.

2. Heron은 현재 어느 정도 평가 받는가?

  (1) 2024.11.27.~2025.09.12. 신흥증권시장에 속해 있었는데
       이 기간 중 최고가 기준 시총은 1,540억 TWD (7조2,000억원)

  (2) 2025.09.15. 정규시장(TWSE)에 이전 상장.
       공모가 기준 시총 939억 TWD (4조4,000억원),
       09.17. 고가 기준 시총 1,346억 TWD (6조3,000억원),
       이후 조정을 겪었고,
       2025.12.11.현재 시총 962억 TWD (4조5,000억원)임.

  (3) 대만 5개 증권사 12M 목표가 :
       시총 1,706억 TWD~2,222억 TWD (8조원~10조4,000억원)

3. 대만, 한국의 BNCT 도입 가능한 규모(암센터 운영)의 병원 수 :

   (1) 대만 : 24개소 .... 이 중 2개소는 Heron과 구매 계약, 1개소는 다원메닥스와 구매 계약
   (2) 한국 : 76개소 .... 46개소(3차진료 상급병원) + 20개소(권역병원) + 10개소(2차진료 종합병원)
   (3) 중국 : 200~400개소 .... 이 중 1개소는 스미토모와 구매 계약, 1개소는 Heron과 구매 계약

4. BNCT의 투자 핵심 :

   (1) Lock-in 효과
        기기 판매 매출은 1회성으로 끝나지만,
       "붕소약물+연간유지보수계약"은 기기 1대당 약 250억원의 매출을 매년 발생 시킴.
        10대가 나가면 이후 연매출 2,500억원,
        20대가 나가면 이후 연매출 5,000억원이 매년 꾸준히 발생하는 고수익 구조.

   (2) 매년 고수익(매출,영업이익)의 지속성으로 여타 바이오 회사와는 전혀 다른 사업 구조.

** BNCT는 함부로 팔아버릴 주식이 아님.