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| 제목 : 코어위브, 호실적보다 중요한 이것…주가 25% 급등시킨 한 마디
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| 2026년 11월 12일 10:13 권성희 기자 |
| 코어위브, 호실적보다 중요한 이것…주가 25% 급등시킨 한 마디 |
네오클라우드 기업인 코어위브 주가가 11일(현지시간) 25% 폭등했다. 전날(10일) 장 마감 후 발표한 실적이 긍정적이기도 했지만 무엇보다도 자금 조달 우려가 완화된 것이 주가를 밀어올렸다.
코어위브 주가는 이날 24.7% 급등한 60.77달러로 마감했다. 전날 장 마감 후 실적 발표에서 매출이 빠르게 늘고 있음을 입증한 가운데 성장을 계속하기 위한 투자 자금 확보와 관련해 투자자들의 우려도 가라앉혔기 때문이다.
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3분기 매출 168% 급증
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코어위브는 올 3분기 매출액이 전년 동기 대비 168% 급증한 36억6000만달러로 애널리스트들의 전망치 35억5000만달러를 웃돌았다. 같은 기간 조정 주당순손실은 1.27달러로 애널리스트들의 전망치 1.55달러보다 적었다.
또 올해 전체 매출액 가이던스를 기존 124억~132억달러에서 130억~133억달러로 높였다. 이는 애널리스트들의 전망치 128억6000만달러를 상회하는 것이다.
조정 영업이익 가이던스도 기존 9억6000만~11억5000만달러에서 12억7500만~13억7500만달러로 상향 조정했다. 이는 시장 예상치 10억7000만달러를 훌쩍 넘어서는 것이다.
견조한 실적이었지만 전날 장 마감 후 시간외거래에선 이 때까지도 주가가 2%가량 오르는데 그쳤다.
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대출로 자금 조달 방식 변경
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이후 콘퍼런스 콜에서 마이클 인트레이터 코어위브 최고경영자(CEO)는 무담보 회사채 발행을 중단하고 자금 조달 방식을 과거에도 활용한 적이 있는 지연 인출형 대출(DDF: Delayed Draw Facilities)로 전환하고 있다고 밝혔다. 이 대출은 고객과의 계약을 담보로 제공해 대출한도를 미리 약정하고 돈이 필요할 때 나눠 빌리는 방식이다.
코어위브는 향후 3개월간 고객들로부터 대략 90억달러의 선급금과 예치금을 받을 것으로 예상되는데 인트레이터 CEO는 "이러한 자금원을 통해 2027년까지 필요한 자본의 상당 부분을 조달할 수 있을 것으로 기대한다"고 말했다.
내년까지 필요한 자본을 조달하기 위한 방법을 제시했음에도 코어위브 주가는 크게 움직이지 않았다. 그러다 니틴 아그라왈 최고재무책임자(CFO)가 지연 인출형 대출의 금리가 현재 익일물 금리를 기준으로 할 때 7~7.5% 수준이 될 것으로 예상한다고 밝히자 주가가 상승폭을 확대하기 시작했다.
아그라왈 CFO가 제시한 예상 대출금리 범위는 현재 약 15%에서 거래되고 있는 코어위브의 무담보 선순위 회사채 수익률의 절반 수준으로 코어위브의 자금 조달 비용에 대한 우려를 크게 낮추는 것이다.
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차입으로 이룬 취약한 성장
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코어위브에 자금 조달이 치명적으로 중요한 이유는 차입을 통해 성장하는 기업이기 때문이다. 코어위브는 외부에서 조달한 자금으로 데이터센터를 건설해 임대 수익을 올리는 방식으로 성장해왔다. 이 결과 코어위브는 매출액이 2022년 연간 1600만달러에서 올들어 9개월간 83억달러로 빠르게 증가했지만 이 과정에서 660억달러의 채무와 리스부채를 지게 됐다.
문제는 알파벳이나 아마존 같은 하이퍼스케일러마저 회사채를 발행해 시중 자금을 흡수하면서 코어위브처럼 부채가 많은 기업의 회사채에 대해서는 투자자들의 수요가 감소하고 요구되는 수익률도 점점 더 높아질 것으로 우려됐다는 점이다.
코어위브는 자금을 차입하지 못하면 추가적인 클라우드 용량을 제공할 수 있는 역량이 떨어져 고객과의 계약을 이행할 수 없게 되고 기존 채무 상환에도 문제가 생기게 된다. 이같은 자금 조달 우려 때문에 코어위브 주가는 지난 10월 들어 전날까지 45% 급락했다.
코어위브는 여전히 과도한 부채로 이자 부담에 시달리고 있다. 올 3분기 영업이익은 3억7900만달러로 전년 동기 대비 75% 증가했지만 이는 같은 기간 이자 비용 8억4600만달러를 갚기에도 턱없이 부족하다. 올 3분기 이자 비용은 전년 동기 3억1000만달러에서 두 배 이상 급증한 것이다.
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엔비디아와 특수 관계
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코어위브는 올 3분기 말 수주잔고가 1325억달러로 지난 2분기 말 기준 1040억달러에서 늘어났다. 이 수주잔고를 이행하기 위해 코어위브는 앞으로도 계속 자금 조달이 필요하다. 코어위브는 조달한 자금으로 엔비디아의 AI 시스템을 구매해 고객사에 임대해왔다.
이런 점에서 엔비디아는 코어위브의 성장을 가능하게 해준 일등공신이다. 코어위브의 지분 약 9%를 보유해 무명에 가까웠던 기업인 코어위브의 신용도를 높여 원활한 자금 조달을 가능하게 해줬기 때문이다. 엔비디아는 코어위브가 임대하지 못하고 남은 컴퓨팅 용량을 최대 63억달러까지 구매하는 약정도 맺고 있다.
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CEO "규제 강화 영향 없을 것"
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인트레이터 CEO는 콘퍼런스 콜에서 데이터센터 건설에 대한 반대 여론과 규제 강화 움직임에 따른 영향에 대해서도 언급했다. 지난주 중간선거에서 민주당이 압승을 거두면서 데이터센터 건설 규제가 강화될 것이란 우려로 AI 관련주는 하락 압박을 받고 있다.
이에 대해 그는 "코어위브는 최근 발생한 대대적인 규제 환경 변화에 어떠한 영향도 받지 않을 것으로 예상한다"며 "수주잔고에 포함된 데이터센터들의 인허가 진행 상황과 건설 현황을 고려할 때 우리는 현재의 사업 파이프라인에 대해 매우 큰 자신감을 갖고 있다"고 강조했다.
코어위브 주식은 변동성이 크기로 악명 높다. 지난해 3월 상장 이후 코어위브 주가의 일일 평균 절대 변동률은 5%가 넘는다. 실적 발표 이후 주가의 평균 절대 변동률은 거의 15%에 달한다. 코어위브 주가는 최고 187달러까지 올랐다가 최저 33.52달러까지 떨어졌다.
한편, 코어위브 주가는 11일 시간외거래에서 엔비디아 이사회가 중국 스파이와 불륜 스캔들에 연루된 젠슨 황 CEO의 해임을 준비 중이라는 소식이 전해지며 6.4% 미끄러졌다. 엔비디아 주가는 8.6% 급락했다.
권성희 기자 shkwon@mt.co.kr
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