[삼성자산운용] 삼성전자의 숨겨놓은 보석 - 삼성자산운용주주동호회, 소액주주 토론방

삼성전자의 숨겨놓은 보석

1. 회사 개요
삼성광주전자는 1989년 12월에 설립되어 전자•전기기기 및 부품
등의 제조 및 판매업 등을 영위하고 있음. 본사 및 제조시설은
광주광역시 하남산업단지 및 첨단산업단지 에 위치하고 있으며,
1999년1월1일 상호를 광주전자㈜에서 삼성광주전자㈜로 변경함.

2 경영실적 추이를 살펴보면 (단위:억)
구분         07년        06년         05년        04년
매출액     24,049    20,335     22,466      13,977
영업익       1,475        468          690            52
순이익       1,096        290          548          155

상기 경영실적이 만족스런 투자처인지 투자자 여러분이 따져보라.
현명한 투자자라면.....
투자의 유혹을 뿌리칠 수 없을 만큼 좋은 투자처임이 분명할 것이다.

주식시장에서 기업의 경영실적은 주가상승의 영원한 모멘텀이며
시장이 존재하는 한 변치 않는 테마주다.

3. 지속적으로 상승하는 기업의 가치 (단위:원)
구분     07년       06년          05년        04년
eps      2,682       710         1,341         379
bps     17,622    14,940      14,230      12,890
업종 특성상 경기에 민감한 관계로 주당 순이익은 편차가 발생하지만
주당순자산가치는 매년 증가하는 추세로 이는 회사가 지속적으로 성장
발전하고 있다는 증거라 볼 수 있다.
상장, 비상장기업을 막론하고 모든 기업가치의 가치는 주가로 평가 받는다.

4. 유통물량이 적다
주주명              소유주식수         지분율
삼성전자          38,515,579            94.25
제일모직               319,978             0.78
기타(개인주주)    2,030,038             4.97
    계                40,865,595           100.00

주식시장에서 특히, 장외시장에서 주가상승의 가장 중요한 수급에서
출회 물량이 없는 주식은 프리미엄을 받을 수 밖에 없다.

동사의 지분은 삼성전자에서 94%를 보유하고 있으며, 개인주주 물량은
우리사주 물량이 포함된 것이라 보면 되겠다.

최종 장외시장 출회 가능성이 가장 높은 지분은 우리사주 물량이다
주식을 구하려면 출회 가능성이 제일 많은 직원들로부터 뽑아내야 한다.

하지만 직원들도 기업의 가치를 아는지라 급한 자금이면 몰라도 지금의
헐 값에 물량을 내놓지는 않을 것 이다.

○2008년 현재까지 추정 유통물량 500,000주 이내로 판단됨

5. 무차입 경영
차입금의존도 0%.....무차입 경영…
차입금이 많은 기업에 어느 투자가가 투자하기를 좋아構渼째?

6. 배당금 지급
주당 500원 이라는 고가의 배당을 했다.
현 시가(6,500원)로 따져도 7.6%의 배당 수익이 발생한다.
(배당세를 제외하고도 6.5% 수익이 난다.. 여기에 시세차익까지 올린다면…)
기업이 고배당을 하는 것은 그만큼 수익구조가 안정화 되었다는 증거다.
향후에도 탄탄한 성장세 속에 주주 이익을 극대화하는 고배당 정책을 지속
실시 할 가능성이 높다고 판단된다.

7. 삼성전자 전폭적인 지원을 받는다.
대주주가 삼성전자로 삼성이 망하지 않는 한 삼성광주전자의 끊임없는
성장도 멈추지 않는다. 대한민국의 전력이 끊이지 않는 한 가전 산업도
영원히 번성할 것이다….

8. 만약 상장을 한다면 공모가는?
삼성광주전자가 고평가 되었는지 저평가 되었는지 적정가치를
산정해 보면
매출액: 24,049억, 경상이익: 1,518억, 순이익: 1,096억
EPS: 2,682원, 자산가치: 17,622원

2008년 추정 매출액과 경상이익 등은 보수적으로
2007년 실적과 동일하게 적용하여.(하지만 이보다 실적은 더 좋음)
매출액: 24,049억, 경상이익: 1,518억, 순이익: 1,096억

계산 절차는 너무 복잡하여 생략하고 결과만 기술해 보면.
주당수익가치: 51,077원,  가중평균 주당 추정이익: 2,682원
주당 본질가치: (2,682X51,077X1.5)/2.5 = 37,685원
만약 위 실적으로 IPO를 신청한다면
공모밴드는 본질가치의 하한40%할인과 상한30% 할인 시
26,400원~30,100원. (공모가 28,000원 정도 예상)
여기에 대주주인 삼성전자라는 프리미엄이 더해지면 더 높아진다.

주가는 논리적인 분석에 의해 산출되는 가치를 수렴하게 되어 있다.
너무 싸게만 매수하려 한다면 기회는 절대 오지 않는다.
기업의 적정한 가치를 파악하여 남보다 빠른 결정을 내려야만 투자에
성공할 수 있는 것이다.

저는 삼성광주전자의 적정가를 얼마라고 결론 내리지 않겠습니다.
위 글을 보셨다면 어느 정도 짐작이 갔을 테니까요.
하지만 분명한 것은 너무 저평가 되었다는 것은 강조하고 싶네요.

투자에 참고하시기 바라며, 성공적인 투자를 기원합니다.
감사합니다.