[씨유박스] 씨유박스 공모가 산정이 매력적인 이유 및 주가예측 - 씨유박스주주동호회, 소액주주 토론방

안녕하십니까 엔켐주주입니다.

금일 증권신고서가 제출되며 공모밴드에 대한 의견이 나뉘고 있는 것 같습니다. 제 사견의 결론부터 말씀드리자면 신금투와 Sk증권의 전략이라는 생각입니다.

증권신고서 243p에 PER에 의한 가치산출내역이 있습니다. 적용 PER은 31.75배로 제시했고, 비교기업군도 셀비스에이아이, 위세아이텍, 한국전자인증 등 보수적으로 비교하는 모습을 보였습니다.

비교기업군을 공격적으로 잡아 소위 PER 뻥튀기로 평가가액을 비정상적으로 높여 한탕하고자 하는 기업들과는 차별성이 보입니다. 그리고 PER뻥튀기 기업들은 공모에서 외면을 받으며 안좋은 결과가 나오는게 대부분입니다.

씨유박스의 주당 평가가액은 35,993원 입니다.(2/27일 기준) 그리고 243p의 참고사항에 나와있는 3/21일 기준 PER는 54.65배로 계산한 평가가액은 61,973원 입니다. 저는 최근 시세로 계산한 61,973원이 씨유박스의 기업가치에 부합하다고 생각합니다.

그리고 이는 상단 23200원의 따상 가격인 60,320원을 상회하는 가격입니다. 그러므로 현재 시장분위기 기준으로 첫 날 따상에 둘째날도 10~15%시세를 주지 않을까 하는 생각을 하고있습니다. 물론 시장이 좋다면 그 이상을 갈 것 입니다.

그리고 여기서 유의할 점은 평가액 대비 할인율 입니다. 최근 상장한 56개 기업의 평가액대비 할인율은 하단40%, 상단 26.7%입니다. 하지만 씨유박스는 하단 52%, 상단 35.5%로 산정가치대비 매우 매력적인 가격을 제시하였습니다.

과거 비슷한 할인율 기업으로 해성티피씨가 있습니다. 할인율 하단 53%, 상단43%로 매력적인 조건입니다. 해성티피씨의 무상증자 전 가격 기준으로 공모가 13000원, 상장 당일 따상 33,800원 다음날 41,100원으로 이틀만에 316%가 되었습니다.

이로부터 씨유박스와 신금투, SK의 전략을 유추할 수 있습니다. 이들은 락업기간 3개월이 있기 때문에 높은 공모가를 제시할 필요가 없습니다. 결국 3개월간 우상향 구조를 만들어 락업이 풀리는 시기에 높은 가격으로 Exit을 하는것을 목표로 할 것입니다. 그 일환 중 하나가 공모가를 매우 보수적으로 잡아 높은 경쟁률을 유도하여 수요예측을 성공시키고 우상향 구조를 만드는 것 이라 보입니다.

위와 같은 구조인 경우 개인의 입장에서 선택가능한 행동은 매우 단순합니다. 3/21기준 평가가액인 61,973원을 기관에서 예상하는 금액일 것이라 생각하고, 락업기간 전까지 기관이 만들어내는 시세를 관망하며 숨통을 조이면 필승이라 생각하고 행동할 예정입니다.

감사합니다.

P•S
제 예측은 틀릴 수 있으며 저와 생각이 다른 분들도 분명히 계실 것입니다. 선택은 자유롭게 하시길 바라며 게시판에 공격적인 분들이 여럿 계시다보니 반박에 대한 글은 답변드리기 어렵다는점을 양지드립니다.