Àκ£½ºÆ® Á¶¼± ÀÜ¿©ÁöºÐ ¸Å°¢ ÇùÀÇÁß ±â»ç ³ª¿Ô†¹¤¾¤¾
3000¾ï ÅõÀÚÇØ 1.5Á¶ È®º¸¡¦¹è´ç Á¦¿ÜÇÏ°íµµ 5¹è Â÷ÀÍ IMMÀκ£ µî 4.61% º¸À¯ÇÑ VCµé°ú Ãß°¡ ³íÀÇ Çù»ó Áß 'Áß±¹ ¹Ù¶ó±â' ÇÏ´Ù µÚÅë¼ö ¸ÂÀº ±¹³» PEµé "¹Ì±¹¡¤À¯·´À» µÚÁ®¶ó" vs "¸ô¶ó¼ ¾ÈÇÏ´Â °Ô ¾Æ´Ï´Ù"
º£ÀÎijÇÇÅ»-°ñµå¸¸»è½ºASSG ÄÁ¼Ò½Ã¾öÀÌ ÅõÀÚ 1³â¿© ¸¸¿¡ Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ ȸ¼ö¿¡ ¼º°øÇß´Ù. 4300¾ï¿øÀ» ÅõÀÚÇØ Á¶ ´ÜÀ§¸¦ Â÷ÀÍÀ» ³Â´Ù. À̹ø °Å·¡´Â PEFÀÇ Çѱ¹ ³» ¹ÙÀ̾ƿô °Å·¡ Áß ¿ª´ë ÃÖ°í ¼öÁØ Áß Çϳª·Î ±â·ÏµÉ Àü¸ÁÀÌ´Ù. Çѱ¹¿¡¼ È°µ¿ÇØ ¿Â ¼ö¸¹Àº PEF °ü°èÀÚµéÀº ³î¶ó¿ò°ú ÇãÅ»ÇÔÀ» Åä·ÎÇÑ´Ù. "Áß±¹¿¡ ¸Å°¢ÇÏ°Ú´Ù", "Áß±¹ ½ÃÀå ÁøÃâ·Î ȸ»ç¸¦ ´õ Å°¿ï ¼ö ÀÖ´Ù"¸ç ¾ÈÀÌÇÏ°Ô 'Áß±¹ ÆȾƸԱâ'¿¡ ±â´ë´Ù°¡ »çµå(THAAD)À̽´¸¦ ¸ÂÀÌÇÑ ÅÍ¿´´Ù. ±×·± ¿ÍÁß¿¡ ±Û·Î¹ú PE´Â ¹Ì±¹-À¯·´ ½ÃÀå¿¡¼ ¹ÙÀ̾ ã¾Æ³» ´ë¹ÚÀ» ³Â´Ù. ÀÚ¿¬È÷ ºñ±³´ë»óÀÌ µÉ »óȲÀÌ´Ù. ¡Þ ¹è´ç¼öÀÍ µî + ¸Å°¢Â÷ÀÍ 1Á¶2000¾ï¿ø¡¦´Ü 1³â¿© ¸¸¿¡ ¹ú¾îµéÀÎ µ· º£ÀÎ-°ñµå¸¸ ÄÁ¼Ò½Ã¾öÀº Áö³ 9¿ù22ÀÏ º¸À¯ÇÑ Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ ÁöºÐÀ» ¹Ì±¹ »ýÈ°À¯Áö ±â¾÷ À¯´Ï·¹¹ö(Unilever)¿¡ ÆÄ´Â ÁֽĸŸŰè¾à(SPA)À» ü°áÇß´Ù. ¸Å°¢ ´ë»óÀº º£ÀÎ-°ñµå¸¸ÀÌ º¸À¯ÇÑ ÁöºÐ 60.39%¿Í ÀÌ»ó·Ï Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ ´ëÇ¥°¡ º¸À¯ÇÑ ÁöºÐ 35%¸¦ Æ÷ÇÔÇÑ 95.39%´Ù. °Å·¡ ±Ô¸ð´Â 22¾ï7000¸¸À¯·Î(ÇÑÈ 3Á¶600¾ï¿ø)´Ù. ÀÌ»ó·Ï ´ëÇ¥ ÁöºÐÀ» Á¦¿ÜÇÏ¸é º£ÀÎ-°ñµå¸¸ÀÌ ¹Þ´Â µ·Àº ¾à 1Á¶9000¾ï¿ø¿¡ ´ÞÇÑ´Ù. ¼ø¼ö ÅõÀÚ±ÝÀ» °¨¾ÈÇϸé 1Á¶2000¾ï¿øÀÌ À̵éÀÌ ¹ú¾îµéÀÎ µ·ÀÌ µÈ´Ù. º£ÀÎ-°ñµå¸¸Àº ÀÛ³â 8¿ù Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ ÁöºÐ 60.39%¸¦ 4300¾ï¿ø¿¡ ÀμöÇß´Ù. ÀÌ °¡¿îµ¥ 1300¾ï¿©¿øÀº ±¹³»¿¡¼ Àμö±ÝÀ¶À¸·Î Á¶´Þ, ½ÇÁ¦ ÅõÀÚ±ÝÀº 3000¾ï¿ø ¼öÁØÀÌ´Ù. ±â¾÷°¡Ä¡´Â »ó°¢Àü¿µ¾÷ÀÌÀÍ(EBITDA¡¤2015³â¸» 494¾ï¿ø) ´ëºñ 13~14¹èÀÎ 7000¾ï¿ø ¼öÁØÀ¸·Î Æò°¡Çß´Ù. ¿©±â¼ ³¡ÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. À̵éÀº Áö³´Þ 2300¾ï¿ø ±Ô¸ð(Çѵµ ´ëÃâ ¹ÌÆ÷ÇÔ) ¸®ÆÄÀ̳½½ÌÀ» ÅëÇØ ¿¬ 5%´ë ±Ý¸®¸¦ 4% ÈĹÝÀ¸·Î ³·Ã߸ç ÀϺΠÅõÀÚ±ÝÀ» ȸ¼öÇß´Ù. ¶Ç ¿Ã »ó¹Ý±â¿¡¸¸ ÇÑ Â÷·Ê ¹è´çÀ» ½Ç½ÃÇÑ °ÍÀ¸·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù. °á±¹ ¾à 1³â ¸¸ÀÇ ÅõÀÚ¸¦ ÅëÇÑ ³»ºÎ¼öÀÍ·ü(IRR)Àº 400%¸¦ ¿ôµ¹ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù. Àü¹«ÈĹ«ÇÑ ±â·ÏÀÌ µÉ Àü¸ÁÀÌ´Ù. ¡Þ "¿ì¸® ÁöºÐµµ »çÁÖ¼¼¿ä"¡¦IMMÀκ£ µî Ãʱâ ÅõÀÚÀÚ, Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ ÀÜ¿©ÁöºÐ ¸Å°¢ ÇùÀÇ Áß º£ÀÎ-°ñµå¸¸ ÀÌ¿Ü¿¡ ¶Ç ´Ù¸¥ '½ÂÀÚ'µµ ³ª¿Ã °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. °ü·Ã¾÷°è¿¡ µû¸£¸é ÇöÀç À¯´Ï·¹¹ö´Â IMMÀκ£½ºÆ®¸ÕÆ® µî º¥Ã³Ä³ÇÇÅ»(VC) ¾÷üµéÀÌ º¸À¯ÇÑ Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ ¼Ò¼ö ÁöºÐ(4.61%) Ãß°¡ ¸ÅÀÔÀ» À§ÇÑ ³íÀǵµ ÁøÇàÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¼Ò¼ö ÁöºÐ Ãß°¡ ¸ÅÀÔÀÌ ¼º»çµÇ´õ¶óµµ Ä«¹öÄÚ¸®¾ÆÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡´Â µ¿ÀÏÇÑ ¼öÁØ¿¡¼ Ã¥Á¤µÉ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù. À¯´Ï·¹¹ö´Â À̹ø °Å·¡¿¡¼ Ä«¹öÄÚ¸®¾ÆÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ EBITDA(»ó°¢Àü¿µ¾÷ÀÌÀÍ¡¤2016³â¸» 1833¾ï¿ø) ´ëºñ 16.6¹è ¼öÁØÀÎ 3Á¶2090¾ï¿øÀ¸·Î Æò°¡Çß´Ù. ÀÌ ÁöºÐÀº Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ ÃÊâ±â ÅõÀÚÀÚµéÀÎ VCµéÀÌ ³²±ä ÀϺΠÁöºÐÀÌ´Ù. º£ÀÎ-°ñµå¸¸ÀÌ ÀÛ³â Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ Àμö¸¦ ´ÜÇàÇÒ ´ç½Ã µÎ PE´Â °¢°¢ ´Üµ¶À¸·Î Á¦ÇÑÀû ÀÔÂû(Limited Auction)¿¡ Âü¿©ÇØ Ã³À½À¸·Î Àμö ÀÇÁö¸¦ µå·¯³½ °ÍÀ¸·Î ÀüÇØÁø´Ù. À̶§ º£ÀÎijÇÇÅ»°ú °ñµå¸¸»è½º´Â °¢°¢ 5500¾ï¿ø, 6600¾ï¿øÀ» Á¦½ÃÇßÀ¸³ª ¸Å°¢ Ãø°ú Àμö Ãø ¸ðµÎ °ü½ÉÀÌ ½ÃµéÇØÁö´Ù °øµ¿ Àμö·Î ÃÖÁ¾ °¡´ÚÀÌ ÀâÇû´Ù. ÀÌ °úÁ¤¿¡¼ ÃÖÃÊ Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ Ãʱâ ÅõÀÚÀÚ·Î Âü¿©Çß´ø 11°÷ÀÇ VC¾÷ü°¡ º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´ø ±¸ÁÖµµ ¸Å°¢ ´ë»óÀ¸·Î Æ÷ÇԵƴÙ. ÀϺδ º£ÀÎ-°ñµå¸¸¿¡ º¸À¯ ÁöºÐÀ» ÆȾҰí, IMMÀκ£½º¸ÕÆ® µî ÀϺδ ¾ÆÁ÷ ÁöºÐÀ» °®°í ÀÖ¾ú´ø ¼ÀÀÌ´Ù. ÁöºÐ ¸Å°¢À» °áÁ¤Çß´ø VCµéµµ ½ò½òÇÑ ¼öÀÍÀ» ³Â´Ù. ´ç½Ã °Å·¡¿¡ Âü¿©Çß´ø °ü°èÀÚ´Â "º£ÀÎ-°ñµå¸¸ ÄÁ¼Ò½Ã¾öÀÌ Å±׾ó·Õ(µ¿¹Ý¸Åµµ±Ç)À» °¡Áø ¹Ì·¡¿¡¼Âº¥Ã³ÅõÀÚ¿Í ´ë°æâ¾÷ÅõÀÚÀÇ ÁöºÐ¸¸ ÀμöÇÏ·Á°í ÇßÁö¸¸ ÃÖÁ¾ÀûÀ¸·Î ű׾ó·ÕÀÌ »èÁ¦µÈ ´Ù¸¥ VCµéÀÇ º¸ÅëÁÖ ÁöºÐµµ ÀϺκР¹Þ¾ÆÁÖ´Â °ÍÀ¸·Î °á·ÐÀÌ ³µ´Ù"°í ¹àÇû´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó 2014³â Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ¿¡ ÅõÀÚÇÑ ¹Ì·¡¿¡¼Âº¥Ã³ÅõÀÚ µîÀº 20¹è °¡±î¿î Â÷ÀÍÀ» ³Â´Ù. ´Ù¸¥ ÅõÀÚÀڵ鵵 5¹è¿¡¼ ÃÖ´ë 8¹è±îÁö ÅõÀÚ ¼öÀÍÀ» °Åµ×´Ù´Â ÈĹ®ÀÌ´Ù. °á°úÀûÀ¸·Î Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ´Â ±¹³» ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô '´ë¹Ú'À» °ñ°í·ç ¾È°ÜÁØ ÅõÀÚ ´ë»óÀÌ µÈ ¼ÀÀÌ´Ù. ¡Þ "Áß±¹-Áß±¹¸¸ ºÎ¸£Â¢Áö ¸»°í" vs "¹Ì±¹-À¯·´ ¹ÙÀ̾î ã±â°¡ ½±´À³Ä" »ç½Ç Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ´Â A.H.C ¶ó´Â ¾ËÂ¥ ºê·£µå¿¡µµ 'Àß Æȸ±±î'¶ó´Â ¿ì·Á ´ë»óÀ¸·Î ÀÚÁÖ °Å·ÐµÇ´ø ȸ»ç¿´´Ù. ÇÑÁß°ü°è °æ»öÀ¸·Î ÁÖ¿ä ȸ¼ö ⱸ·Î ¾ð±ÞµÆ´ø Áß±¹ ÀáÀç ÀμöÀÚ¸¦ ´õ ÀÌ»ó ã±â ¾î·Á¿ï °ÍÀ̶ó´Â Æò°¡¸¦ ¹Þ±âµµ Çß´Ù. ÅõÀÚÀºÇà(IB) ¾÷°è °ü°èÀÚ´Â "Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ°¡ ³ª»ÚÁø ¾ÊÁö¸¸ ±×·¸´Ù°í È®½ÇÇÏ°Ô ¼ºÀå ÀáÀç·ÂÀÌ Å« ¸Å¹°À̶ó°í º¸±âµµ ¾Ö¸ÅÇÏ´Ù"¸ç "°á±¹ ÈÀåÇ° ȸ»ç, ±×Áß¿¡¼µµ Áß±¹¿¡ ÁøÃâÇÒ ¸¸ÇÑ ±â¾÷À» ÀμöÇÏ°í ½ÍÀº À¯´Ï·¹¹ö¸¦ ã¾Æ³½ PEÀÇ ´É·ÂÀÌ ÀÌ °°Àº »óȲÀ» ¿ªÀü½ÃÄ×´Ù"°í Æò°¡Çß´Ù. °Å·¡¿¡ Á¤ÅëÇÑ °ü°èÀÚ´Â"±¹³» SI(Àü·«Àû ÅõÀÚÀÚ)³ª Áß±¹ SI¿¡ ÆÈ »ý°¢¸¸ ÇÏ°í ±× ¿Ü ¹Ì±¹¡¤À¯·´ ±â¾÷Àº ȸ¼ö °í·Á ´ë»óÀ¸·Î »ý°¢Áöµµ ¾Ê¾Ò´ø ±¹³» PEµéÀÌ ¸¹¾Ò´Ù"¸ç "Ä«¹öÄÚ¸®¾Æ µôÀº ÀÌ·± ÀÎ½Ä ÀÚü¸¦ ¹Ù²ã¾ß ÇÒ Çʿ伺À» ȯ±â½ÃÄ×´Ù"¶ó°í ÁöÀûÇß´Ù. °á±¹ Åð·Î°¡ ¸·Çû´ø ±¹³» PEµé·Î¼µµ ÀϺ»¡¤¹Ì±¹ ȤÀº À¯·´ µî ±Û·Î¹ú ±â¾÷¿¡ ¸Å°¢µÇ´Â ¾Æ¿ô¹Ù¿îµå M&A¸¦ ´õ¿í Àý½ÇÇÏ°Ô Ã£¾Æ¾ß ÇÑ´Ù´Â ºñÆÇÀÌ ³ª¿Â´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¸·»ó ½ÇÇàÀÌ ¸»Ã³·³ ½±Áö ¾Ê´Ù´Â ¿ì¿ïÇÑ ¸ñ¼Ò¸®µµ ³ª¿Â´Ù. À̸¥¹Ù "°á±¹ 'º£ÀÎ' ¶Ç´Â '°ñµå¸¸'À̶ó´Â ºê·£µå¿Í ±Û·Î¹ú ³×Æ®¿öÅ©°¡ ÈûÀ» ¹ßÈÖÇÑ °Í ¾Æ´Ï³Ä"´Â ¾ê±â´Ù. ±× Á¤µµµÇ´Â ºê·£µå ÆÄ¿ö¿Í º»»çÀÇ ÈûÀÌ À¯´Ï·¹¹ö ÃÖ°í °æ¿µÁøÀ̳ª ÀÌ»çȸ¿Í Á¢ÃË °¡´ÉÇÑ Åë·Î¸¦ ¸¸µç °ÍÀÌÁö, '¾ÆÀ̵ð¾î'³ª '½ÇÇà·Â'ÀÌ ¾ø´Â Å¿ÀÌ ¾Æ´Ï¶ó´Â ÁöÀûÀÌ´Ù. ¾î·µç À̹ø ¸Å°¢Àº ¾ÈÀÌÇÏ°Ô 'Áß±¹ ¹Ù¶ó±â'¿¡ ¼Õ ³õ´ø °æÀï PEµé¿¡°Ô ÇÑ ÄÒ¿¡´Â 'Èñ¸Á', ÇÑÄÒ¿¡´Â 'ÇãÅ»°¨'À» ÇÔ²² ¾È°ÜÁØ °Å·¡·Î Ç®À̵ȴÙ.
|