25일 양지환 대신증권 연구원은 "목표주가 상향은 비상장 자회사인 CJ올리브영, CJ네트웍스, CJ푸드빌의 지분가치 증가를 반영했다. 지난해 CJ 비상장 3사의 (별도) 당기순이익은 올리브영 3473억원(전년 대비 +66.9%), 네트웍스 361억원(+32.2%), 푸드빌 358억원(+25.6%) 증가하며 이익률이 크게 개선됐다"고 밝혔다.
이어 "올리브영의 추정 기업가치를 5조2000억원, 네트웍스 3600억원, 푸드빌 3580억원으로 상향하며, 각 사에 대한 동사의 지분율을 감안한 비상장 3사의 지분가치는 3조3700억원으로 추정한다. 상장자회사인 CJ제일제당과 ENM, 프레시웨이, CGV도 올해 실적이 개선될 전망"이라고 봤다.
그러면서 "올리브영의 높은 성장 및 수익성 개선을 감안해 CJ의 기업가치를 4조8000억원에서 5조2000억원으로 상향했는데, 기업공개(IPO) 혹은 CJ와 합병 추진 시 예상되는 기업가치는 당사 추정을 크게 상회할 것"이라며 "올리브영 가치가 커질수록 CJ그룹의 후계 및 지배구조는 견고해질 것"이라고 전망했다.
양 연구원은 "상장자회사의 올해 당기순이익 시장 기대치는 CJ제일제당(+43%), CJ프레시웨이(+15%), CJ ENM과 CJ CGV는 흑자 전환할 것으로 예상된다"라며 "올해 전 계열사 실적 개선을 통한 NAV(순자산가치) 증가가 기대된다"고 했다.
박수현 기자 literature1028@mt.co.kr
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